专题：市场已进入高波震荡二阶段 主动管理空间打开大有可为
证券时报记者 陈书玉
近日，果链龙头立讯精密举行投资者交流活动，包括南方基金、博时基金、景顺长城基金、兴证全球基金等在内的92家公募基金的投研人士参与，其中兴证全球基金谢治宇、睿远基金傅鹏博也现身。
10月以来，公募调研家数居前的10家上市公司分别为立讯精密、天孚通信、澳华内镜、中际旭创、芯源微、九号公司-WD、锐明技术、卫星化学、蓝思科技、扬杰科技，其中有7家属TMT（科技、媒体和通信）板块，多为电子和通信板块。有基金经理表示，基于三季度财报数据前瞻来看，受益于AI浪潮带动算力需求爆发、全球消费电子周期的逐步回升，科技板块中电子、光模块的业绩兑现确定性相对较高。
有92家公募基金的投研人士参加了立讯精密10月28~29日的投资者关系活动，在投资者交流会上，立讯精密董事长针对2024年第三季度经营情况进行说明，并表示“今年前三季度公司各个业务板块的推进都非常顺利”。数据显示，前三季度立讯精密实现营业收入约1771.77亿元，同比增长13.67%；归母净利润约90.75亿元，同比增长23.06%。其中，第三季度营收735.79亿元，同比增长27.07%，净利润36.79亿元，同比增长21.88%。
互动交流环节，机构投资者提问踊跃，首先关注的问题就是公司第三季度业绩持续增长的主要原因，对此，立讯精密方面表示，公司前三季度营收实现同比增长，这主要得益于两个方面：首先是内增动力强大，在消费电子板块，电脑周边设备等传统产品保持稳健成长，海外头部客户推出的新产品也为公司带来了明显的成长动能；另外，在汽车以及通讯板块，成长的速度也非常明显。其次，外延扩张也为公司的营收增长做出贡献，比如公司投资并购的Qorvo、Cosmo相关主体，这些都是去年同期所没有的新增量。
此外，机构投资者还对公司穿戴式头显产品的投入与回报、并购全球汽车电缆和汽车线束企业龙头莱尼的进展、AI相关的通讯类产品的进展等问题高度关注，立讯精密方面一一回应。
值得一提的是，根据刚刚披露的基金三季报，谢治宇管理的兴全合润和兴全合宜2只基金均加仓了立讯精密，分别增持了659.79万股、237.56万股。傅鹏博管理的睿远成长价值自2019年成立至今，立讯精密每个季度都在前十大重仓股之列。
除立讯精密外，10月以来，公募调研家数居前的上市公司还包括天孚通信、澳华内镜、中际旭创、芯源微、九号公司-WD、锐明技术、卫星化学、蓝思科技、扬杰科技，也就是说前10家公司中有7家属TMT板块，且多为电子和通信板块。这一调研动向可以从侧面反映出公募投资者近期对TMT板块的关注度不断提升。
10月22日晚，光模块龙头中际旭创组织线上投资者交流会，吸引了包括易方达基金、汇添富基金、交银施罗德基金、博时基金在内的58家基金公司的投研人士参加，对公司光芯片厂的产能、明年产品的价格等问题表示关注。中际旭创方面表示公司目前所处行业的景气度仍然保持高涨。
此外，三季度以来，消费电子板块热点事件密集催化，消费电子供应链企业蓝思科技的调研活动同样吸引了多家公募参与，并对三季度公司主要客户的新机型销量和公司明年新机型参与度等问题表示了关注，对此，蓝思科技方面回应：“随着消费电子旺季到来，各个品牌近期都在推出新品，这个月有很多旗舰手机已经发布或即将发布，我们在这些产品中都有大份额参与。公司目前的订单呈稳定增长的态势，没有看到大的波动。”
“基于三季度财报数据前瞻来看，受益于AI浪潮带动算力需求爆发、全球消费电子周期的逐步回升，科技板块中电子、光模块的业绩兑现确定性相对较高。”永赢基金权益投资部联席总经理、永赢科技驱动基金经理李文宾近日在接受证券时报记者采访时表示，电子方面，半导体周期仍在上行，AI产业趋势是产业向上的重要推动力，叠加硬件创新、换机需求驱动的消费电子景气周期和国产替代周期共振，芯片、服务器、消费电子、存储、面板等产业链相关环节需求高增。光模块方面，AI基础设施建设、大模型迭代持续拉动算力需求，三季度国内光模块出口维持高增。
自9月下旬一系列宏观政策密集发布后，A股开启了一波大反弹行情，其中以TMT板块为代表的科技方向成为了市场反弹的急先锋，上述迎公募密集调研的个股近期均有不俗的涨幅。
展望后市，诺安基金基金经理陈衍鹏表示，四季度，维持对科技股行情的乐观判断。具体来看，半导体设备材料的产业焦点在于先进晶圆制程产线的持续推进和设备的国产化率持续提升，2024年国内存储、逻辑制程资本开支会有结构性机会，在CVD、良率控制、EDA、光刻等环节的国产化率有较大提升空间，预期半导体设备公司订单会有所加速。AI是本轮科技周期的核心驱动力，AI是人类历史上的生产力革命。国内外科技巨头持续加码AI，AI相关的资本开支会进入一个上升周期。预计2024年AI在自动驾驶、机器人、B端应用会逐步落地有可行性的产品或商业模式。
汇丰晋信基金基金经理陈平表示，对于科技板块中更看好的子板块包括AI、半导体和部分消费电子。其中，AI一直在快速发展，美股的AI产业链持续走强，A股的AI产业链如光模块等也在不断创新高。AI产业还将不断有新东西出来，A股的AI产业链如光模块公司也将保持持续的高成长，并且当前股价对应明年业绩的PE估值仍比较低，继续看好。半导体方面，中国半导体行业有三个长期逻辑：行业空间大；中国在很多领域市占率仍很低；中国半导体迎来了市占率提升的历史机遇，目前不少领域实现了国产替代，也仍有不少等待替代。2023年开始，半导体重回上行周期，业绩逐渐开始改善，后续景气趋势仍需观察。
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